Обзор: Профучастники фондового рынка - 25.08.2008

эксперты
Николай Громазин
заместитель директора и соучредитель ООО «Аккорд-Трейдинг»
Денис Дряхлов
заместитель директора нижегородского филиала инвестиционной компании БКС
Станислав Копылов
консультационный управляющий нижегородского филиала ИК «Финам»
Александр Лужбин
региональный директор проекта «Цивилизация 41»
Роман Орехов
заместитель директора ООО «АЛОР — Поволжье»
Виталий Родионов
генеральный директор ИК «СМ.арт»
Александр Скобинев
директор нижегородского филиала НПФ «Стальфонд»
Олег Харитонов
старший специалист нижегородского филиала ООО «АТОН»

По данным Регионального отделения Федеральной службы по финансовым рынкам, в Приволжском федеральном округе зарегистрировано чуть более 80 профессиональных участников рынка ценных бумаг. Из них местных компаний — всего 17, и это соотношение вряд ли изменится. Заместитель директора ООО «АЛОР — Поволжье» РОМАН ОРЕХОВ подчеркивает: «Именно федеральные компании, у которых офисы есть во всех регионах, могут обеспечить надлежащее качество предоставляемых услуг, высокую квалификацию своих сотрудников. Это обычный естественный отбор, когда выживает сильнейший». По мнению экспертов, лидеры рынка (компании «Алор», «Брокеркредитсервис», «Атон», «Тройка диалог») сейчас занимают по 10–15% рынка и предлагают своим клиентам примерно одинаковый — максимально широкий — набор услуг.

В свою очередь, местные игроки ищут себя в узкой специализации. Компания «Аккорд-Трейдинг» в 2007 г. воспользовалась тем, что ниша доверительного управления была практически свободна. «Разумеется, эту услугу предоставляли и федеральные компании, — поясняет заместитель директора и соучредитель ООО «Аккорд-Трейдинг» НИКОЛАЙ ГРОМАЗИН, — но мы учли локальную специфику, снизив порог вхождения до 100 тыс. руб.».

Фондовый рынок становится все более нервным — колебания могут достигать нескольких процентов буквально за несколько секунд. Такими скачками рынок реагирует на любые события: последствия кризиса в США, критику премьер-министра в адрес ОАО «Мечел», снижение цен на нефть, грузино-осетинский конфликт. В последнее время ситуация явно не добавляет оптимизма — с начала года индекс РТС снизился уже на 27%. По мнению экспертов, подобные падения за всю историю фондового рынка можно пересчитать по пальцам. В такой ситуации удержать клиентов непросто — с оттоком инвестиций столкнулись и федеральные профучастники, и местные компании. «Стоит выйти негативной информации, как за несколько секунд рынок из двухпроцентного плюса превратился в двухпроцентный минус — то есть сыграл на 4% в одну сторону», — приводит пример инвестиционный управляющий нижегородского филиала ИК «Финам» СТАНИСЛАВ КОПЫЛОВ.

Тем не менее, эксперты полагают, что уже в скором времени можно надеяться на положительную динамику. Роман Орехов считает, что рынок достиг определенного дна. «Думаю, в худшем случае мы увидим технический отскок с этого уровня, после чего определится дальнейшая стратегия. А в лучшем — можем развернуться и подняться выше текущих позиций. Не стоит в данной ситуации паниковать и продавать долгосрочные позиции — значительное ухудшение маловероятно. Подобных снижений на российском фондовом рынке было немного, и многие инвесторы видят в этом хорошую перспективу для долгосрочных вложений», — поясняет г-н Орехов. Заместитель директора нижегородского филиала инвестиционной компании «Брокеркредитсервис» (БКС) ДЕНИС ДРЯХЛОВ также считает, что наступает благоприятное время для покупки — опытные инвесторы понимают, что рынок не может расти постоянно, и используют такие снижения для приобретения сильно подешевевших активов.

Как отмечает АЛЕКСАНДР ЛУЖБИН, региональный директор проекта «Цивилизация 41» (сеть паевых супермаркетов компании «АЛОР»), клиенты, выводящие свои средства из финансовых инструментов рынка ценных бумаг, еще вернутся: «Сегодня альтернативы нет. Люди выводят активы просто в деньги и никуда их не вкладывают. Рано или поздно эта масса должна будет вернуться на рынок, выбрать тот или иной подешевевший инструмент. Мы всегда ориентируем своих клиентов на то, что финансовый рынок — это долгосрочные вложения. Спады можно переждать и выходить из игры уже с той доходностью, на которую рассчитывал. Как вариант можно поменять стратегию торговли — стать на время спекулянтом, торговать более активно».

Наряду с оттоком нынешних инвесторов участники рынка отмечают рост интереса к инвестиционной деятельности среди новичков — число открытых счетов увеличивается во всех ИК. «Потенциал рынка ценных бумаг огромен — он не будет исчерпан в ближайшее десятилетие. В более развитых странах 8–10% населения вкладывает в акции — у нас чуть более 1%. Во многом это связано с тем, что в США, например, история фондового рынка насчитывает более 100 лет, у нас — всего около 15 лет», — аргументирует Денис Дряхлов.

Для того, чтобы привлечь на финансовые рынки частный капитал, практически все профучастники предоставляют услуги по обучению потенциальных инвесторов. Как правило, на начальном этапе это бесплатные семинары, затем — более сложные курсы.

Обучение предлагают практически все основные участники рынка в Нижнем Новгороде: БКС, «АЛОР», «Финам», «АТОН» и другие. Как отмечает старший специалист Нижегородского филиала ООО «АТОН» ОЛЕГ ХАРИТОНОВ, работа на фондовом рынке — как вождение машины, где умение значит больше, чем знание. По его мнению, начинающий инвестор проходит несколько этапов: сначала покупает паи в инвестиционных фондах, потом начинает интересоваться акциями и постепенно становится спекулянтом. «Спекулятивные операции более интересны, они дают большую прибыль. Но обучение должно быть постепенным, тогда как сегодня зачастую человеку сразу дают не самокат, а гоночный болид», — добавляет г-н Харитонов.

Подход к обучению начинающих инвесторов у компаний разный. «АТОН» сначала проводит бесплатные двух-трехчасовые семинары «ЭКО» для всех желающих. Заинтересовавшихся фондовым рынком объединяют в платные группы (клиенты, заключившие с «АТОНом» договор на обслуживание и перечислившие определенную сумму, за учебу не платят). ИК «БКС» организует бесплатные двухчасовые семинары, а более обстоятельный двухнедельный курс стоит 3500 руб. «АЛОР» обучает всех желающих бесплатно, курс рассчитан на 10 занятий. ИК «Финам» проводит платные двухнедельные курсы, стоимость которых — 4500 руб. (индивидуальные занятия — в два раза дороже).

Профучастникам фондового рынка не терпится устроить инвестиционный бум — все они устремились в розницу и готовы предоставить обывателю полный спектр финансовых инструментов. Например, компания «АЛОР» развивает в регионах сеть паевых супермаркетов — проект «Цивилизация 41». Эти розничные магазины продвигают в массы брокерское обслуживание, ПИФы, НПФ, страховые продукты. По мнению руководителя проекта Александра Лужбина, розничные продажи финансовых продуктов будут развиваться.

Впрочем, в условиях спада рынка некоторые участники отложили свои планы на розницу либо приостановили уже действующие проекты. В июле ООО «ИК «СМ.арт» решило законсервировать проект по построению сети магазинов готовых инвестиций «Пифточка». По словам генерального директора «ИК «СМ.арт» ВИТАЛИЯ РОДИОНОВА, в результате глобального финансового кризиса многие паевые инвестиционные фонды перестали приносить пайщикам ожидаемую доходность.

Фондовики отмечают, что в последнее время усиливается взаимопроникновение финансовых услуг. На территории Нижегородской области более 40 банков (филиалов) обладают лицензией на осуществление брокерской, дилерской деятельности, управление ценными бумагами. Существуют и обратные примеры — когда при управляющей компании открывается банк. Например, скоро ожидается открытие банка БКС — для этой цели компания уже выкупила здание в Нижнем Новгороде. «Таким образом, будет охвачена большая аудитория — все финансовые услуги будут сосредоточены в одном месте», — сообщает Денис Дряхлов.

По мнению экспертов, один из самых доступных финансовых продуктов, который логичнее всего продвигать в розницу, — паевой инвестиционный фонд. Эта форма коллективного управления инвестициями отличается невысоким порогом вхождения — у некоторых компаний он начинается от 5000 руб. Клиент заранее выбирает стратегию инвестирования и в дальнейшем уже не может влиять на управление средствами.

Однако не все эксперты считают ПИФ привлекательным розничным продуктом. Например, Олег Харитонов отмечает, что самостоятельная работа на бирже принесет значительно лучший результат: «Мы поддерживаем ПИФы. Но, на мой взгляд, лучше, если человек будет самостоятельно заботиться о своих денежных средствах, лично работая на фондовом рынке. ПИФ — это продукт для ленивых». Николай Громазин отмечает другую особенность паевых фондов: «Они не могут расти во время падения рынка — это связано и с законодательством, и с методикой управления. При пассивном управлении можно зарабатывать только на устойчивом положительном тренде, а рост, который мы наблюдали в 2005–2006 гг., не мог длиться вечно. Пришло время применять искусство управления», — заявляет эксперт.

Участники финансового рынка отмечают возрастающую роль негосудар­ственных пенсионных фондов на розничном рынке финансовых инструментов. По данным Пенсионного фонда РФ, в I квартале 2008 г. накопительную часть своих пенсий коммерческим структурам доверило в три раза больше людей, чем в I квартале 2007 г. По мнению экспертов, в НПФ инвестировать психологически проще — для этого не нужно доставать деньги из своего кармана.

Усилиями финансистов перечень доступных потребителю финансовых инструментов становится все шире. Правда, участники рынка считают, что ему не хватает компаний для массового инвестора. «Пока мы зависим от цены сырья, и поэтому инвестиции в наш российский фондовый рынок напоминают один большой фьючерс на сырьевые товары. Рынку нужны не только сырьевые компании — интерес для массового инвестора представляют компании с небольшой капитализацией, которые стремительно развиваются, растет их стоимость, а таких сейчас недостаточно. Поэтому наш рынок на данном этапе можно сравнить с мелким магазином около дома, а американский — с большим супермаркетом, где есть все. На рынке должны появиться компании малой и средней капитализации — в тех секторах, которые обеспечивают большое соотношение стоимости бизнеса к его прибыли. Это прежде всего IT-компании, машиностроительный сектор, производство средств производства, разработчики новых продуктов, товаров, технологий, медийный бизнес», — уверен эксперт.

Олег Харитонов: «На рынке должны появиться компании малой и средней капитализации».

Николай Громазин: «Пришло время применять искусство управления».

Александр Скобинев: «Негосударственные пенсионные фонды управляют этими средствами намного эффективнее, чем пенсионный фонд РФ».