ПСБ Аналитика: Обзор 4 мая

«Ближе к концу недели юань может попытаться закрепиться в верхней половине диапазона 10,8-11,3 руб.», — управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ Богдан Зварич.

— Несмотря на прохождение пика налоговых выплат и ожидание возвращения операций с валютой по бюджетному правилу, во второй половине предыдущей недели пара юань/рубль так и не смогла перейти к восстановлению, закончив пятницу ниже 11 руб.

На предстоящей неделе, на наш взгляд, основным фактором для динамики рубля станет объявление параметров операций с валютой в рамках бюджетного правила, которые станут известны 6 мая. По нашим оценкам, они составят примерно 10-12% от биржевых оборотов, что заметно усилит спрос на валюту в мае и сможет нивелировать навес предложения на валютном рынке, формируемый увеличением поступлений валютной выручки на фоне взлета цен на нефть. При этом, на неделе пара юань/рубль продолжит движение в диапазоне 10,8-11,3 руб., с попытками закрепления в верхней половине данного коридора ближе к ее окончанию.

В первой половине мая ожиданием консолидацию госбумаг в диапазоне 119-120 п. по RGBI.

Управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ Дмитрий Грицкевич:

 — В выходные индекс RGBI восстановился до 120 пунктов после сохранения недельной инфляции около нуля. Однако, пока рассматриваем данное восстановление индекса в качестве технической коррекции, для продолжения роста цен, на наш взгляд, факторов недостаточно. Базовым сценарием на первую половину мая видим продолжение консолидации индекса RGBI в диапазоне 119-120 п.

Ключевыми факторами неопределенности для ЦБ остаются риски глобальной инфляции из-за конфликта на Ближнем Востоке, неопределенность с параметрами бюджета, а также сохраняющийся рост зарплат, ограничивающий пространство для снижения ставки. В результате, в среднесрочном сценарии доходность длинных ОФЗ от 7 лет будет следовать за ключевой ставкой, сохраняя минимальный положительный спред к «ключу».

Текущая неопределенность будет постепенно возвращать интерес инвесторов к флоатерам умеренной срочности. Ранее мы рекомендовали выделить на данный тип бумаг минимум 20% от облигационного портфеля.

Индекс МосБиржи в ближайшие дни продолжит «обживаться» в рамках диапазона 2600-2700 пунктов, — начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгений Локтюхов.

— Российский рынок акций в ходе первых майских праздников продолжил испытывать дефицит идей, смягченный вхождением ряда бумаг в зону перепроданности. Последние предпраздничные торги прошли под знаком малообъемной фиксации «коротких» позиций в ряде «фишек» нефтегазового (Газпром, Транснефть, ЛУКОЙЛ) и горнодобывающего сегментов (Полюс, Алроса. Норникель) при сдержанном отскоке индексов. Но торги выходного дня индекс МосБиржи завершил чуть ниже отметки 2650 пунктов, — сохранению инерции к снижению, пусть и ослабшему, способствовали постдивидендная отсечка  в акциях ЛУКОЙЛА и новости, указывающие на поиски сторонами конфликта на Ближнем Востоке шагов по сближению позиций,  заставляющие участников рынка опасаться снижения нефтяных котировок и, как следствие, курсов акций российской «нефтянки» . Продолжили находиться под давлением, не вполне оправданным ввиду сохраняющейся интриги по дивидендам, акции ВТБ и фундаментально сильные бумаги Ленты, а также прокси на ставку во главе с Самолетом, Эталоном и ВК.

Среди ключевых бумаг в  лидерах роста концовки недели смогли удержаться Газпром, Транснефть и Полюс, вне сегмента «фишек» — поддержанные корпновостями или фактором сильной перепроданности бумаги.  

Полагаем, что индекс МосБиржи в начале недели продолжит «обживаться» в рамках диапазона 2600-2700 пунктов. В отсутствие значимых новостных триггеров на первый план могут выйти технические факторы: рынок в целом отыграл негатив заседания ЦБ и по индексу и ряду «фишек» выглядит локально перепроданным, причем на прошлой неделе индекс МосБиржи сумел отскочить от ближайшей поддержки в районе 2630 пунктов, в то время как цены на нефть остаются крайне высокими, что в целом позитивно для бюджета и экономики в целом. Все это, в условиях вероятного межпраздничного снижения торговой активности, играет на руку, скорее, «быкам» – рассчитываем на развитие отскока в ближайшие дни, с попытками индекса МосБиржи вернуться к зоне 2680-2700 пунктов, выступающей теперь сопротивлением.