Банк России рассматривает возможность введения дискретных аукционов — временного ограничения торгов — на валютном рынке. К чему может привести эта инициатива - в материале DK.RU.
Как сообщает РБК со ссылкой на первого зампреда ЦБ Дмитрия Тулина, сейчас регулятор изучает возможность влияния аукционов на валютные торги, обсуждает техническую реализацию с Московской биржей. Как пояснил Дмитрий Тулин, непрерывность работы валютного рынка — это хорошо, не хотелось бы, чтобы торги прерывались, но дискретный аукцион нужен для того, чтобы предотвратить резкие колебания курса на маленьких объемах.
- Дискретный аукцион – механизм приостановки торгов со сбором заявок. По идее, он должен сглаживать поведение рынка при резких скачках, что является его несомненным плюсом. Однако применить этот механизм к внебиржевому рынку достаточно сложно, это может вызвать даже больший диссонанс, чем невмешательство: торги временно приостанавливаются, но заявки – как на покупку, так и на продажу – продолжают поступать. По сути, такие «паузы» будут формировать «гэп», т.е. ценовой разрыв, что не очень хорошо, поясняет руководитель аналитического отдела Grand Capital Сергей Козловский.
Как сообщает РБК, ЦБ имеет право приостанавливать торги на бирже. Однако до сих пор этим правом регулятор не пользовался, даже в дни с очень сильной волатильностью в кризис 2008-2009 годов.
Опрошенные DK.RU эксперты по-разному оценивают возможную инициативу.
Генеральный директор брокерской компании «Финансовое агентство» Иван Шаров считает, что дискретные аукционы приведут к панике и спекуляциям.
- В потенциальном решении ЦБ о введении дискретных аукционов предварительно видится больше минусов, чем преимуществ. Во-первых, с момента «замораживания» торгов на бирже участники торговли перестанут иметь возможность видеть движения цены, что, в свою очередь, приведет к усилению спекулятивной составляющей. Во-вторых, валютные сделки традиционно имеют внебиржевой характер, поэтому, приостановив торговлю валютой на бирже, ЦБ формально просто «закроет глаза» на значительное количество сделок, которые будут происходить вне прозрачного рынка. Ну, и помимо этого существует чисто психологическая составляющая: в условиях отсутствия информации каждый из участников процесса скорее будет склонен к паническим настроениям, состоянию риска, нежели чем имея перед глазами наглядный тренд, статистику, текущие котировки.
Сергей Козловский полагает, что задержка в исполнении заявок может еще больше повысить спрос на валюту у населения.
Аналитик «Альпари» Анна Кокорева придерживается другого мнения. По ее мнению, временные ограничения торгов позволять избежать резких скачков на валютном рынке.
- ЦБ необходимы инструменты для сглаживания валютных колебаний, помимо интервенций и ключевой ставки. Дискретные валютные аукционы – один из таких альтернативных наименее болезненных инструментов. Идея очень удачная и может получить дорогу в жизнь. Когда курс формируется исключительно спекулятивно, вмешательство регулятора необходимо, дискретный аукцион позволит формировать курс в моменты ажиотажа более адекватный и приближенный к реальности. Ограничение торгов позволит избежать резких скачков, болезненных для рынка и его участников.
Также аналитик считает, что паники среди населения не возникнет.
- Наоборот, инструмент призван погасить панику на рынке, не дать ей распространиться и взвинтить курс рубля по отношению к доллару и евро, – заключает Анна Кокорева.
Аналитик IFC Markets Дмитрий Лукашов полагает, что дискретные аукционы позволят сделать движение курсов более плавным.
- На мой взгляд, введение дискретных аукционов является «технической» мерой, призванной не допускать резкие колебания курса внутри одного дня. С точки зрения фундаментальной поддержки рубля административным ресурсом, этот механизм вряд ли сработает. С другой стороны, 16 октября прошлого года курс продемонстрировал взлет с 58 до 78 руб. за доллар, и из-за этого чуть не возникла паника. Такое движение вряд ли бы произошло при использовании дискретного аукциона. Курс спокойно бы вырос за два-три дня.
Дмитрий Лукашов заключает: введение дискретных аукционов серьезным образом не повлияет на ситуацию на рынке. Рубль не будет укрепляться до тех пор, пока не начнут расти мировые цены на нефть.
Руководитель дилингового центра Металлинвестбанка Сергей Романчук в беседе с РБК отметил, что в случае введения дискретных аукционов Московская биржа будет исключена из списка торговых площадок.
- Если будет остановлена непрерывность торгов, сделки просто перейдут на другие площадки, а Московская биржа выпадет из игры по определению курса на этот период, – говорит Сергей Романчук.
Ранее замминистра финансов Алексей Моисеев отмечал, что ограничения свободно покупать или продавать валюту приведут к потере доверия к национальной валюте.
Тег: Обзоры DK.RU