ПСБ Аналитика: Обзор 10 апреля

«Сегодня курс юаня продолжит находиться под давлением улучшающегося внешнего фона», – Евгений Локтюхов, начальник отдела экономического и отраслевого анализа банка ПСБ.

— Вчера, со второй половины торговой сессии, биржевой курс юаня возобновил откат под воздействием все более явных признаков стабилизации внешнего фона и завершил торги у отметки 11,5 руб. Вечером ситуация на мировых рынках улучшилась уже заметно — Дональд Трамп объявил, что принял решение отложить введение импортных пошлин в отношении стран, которые не приняли ответных мер, для проведения переговоров об условиях торговли. В этот период будет действовать ставка в размере 10%. На этом фоне американский S&P500 смог взлететь на 9,5%, котировки нефти марки Brent не только отыграли сильное внутридневное падение, но и по итогам дня прибавили 4,2%, поднявшись к отметке 65 долл./барр. 

Сегодня утром обстановка на мировых рынках остается в целом благоприятной: хотя и фьючерсы на американские индексы и нефть лишь незначительно корректируются после ралли, азиатские рынки - бурно отрастают. Полагаем, что в таких условиях рубль, отыгрывая в первую очередь фактор нефти, и сегодня может продолжить тяготеть к укреплению, в отсутствие новых вводных по геополитике - скорее сдержанному. Для более уверенной реакции российской валюты на восстановление нефти котировкам Brent, по нашим оценкам, нужно вернуться выше 70 долл./барр. Целевым на сегодня по курсу юаня может выступить диапазон 11,3-11,6 руб. 

Мы считаем, что сегодня индекс МосБиржи попробует снова отскочить в 2800-2900 пунктов, – Екатерина Крылова, управляющий эксперт отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ.

— Индекс МосБиржи в среду на основной сессии был под давлением, в моменте пытался проторговать вниз 2600 пунктов, минимум с декабря 2024 г., отыгрывая внешний негатив – взаимное усиление тарифов США-КНР. Но на вечерней сессии ситуация стала полярной, как только Д. Трамп объявил о паузе на 90 дней относительно введения тарифов против 75 других стран. Цены на нефть Brent развернулись вверх (днем сырье торговалось ниже 60 долл./барр.), несмотря на то, что для Китая пошлины, напротив, выросли до 125%. Индекс МосБиржи резво устремился к 2800 пунктов. По итогам всех сессий в итоге рынок закрылся на уровне 2785 пунктов (+1,4%), объемы высокие – 220,5 млрд руб. На фоне таких событий в лидеры роста вчера вышли наиболее чувствительные бумаги: Аэрофлот (+8,76%), Норникель (+8,37%), ВТБ (+8,25%). Также уязвимые компании к высокой ставке вчера хорошо отскочили, вероятно, отыгрывая и статистику по инфляции (недельная замедлилась до 0,16% с 0,2%), и крепкий рубль: МТС (+7,2%), АФК Система (+7,19%), Мечел (оа +6,89%, па +6,68%). Фишки показали чуть более сдержанный рост: Т-Технологии и Газпром прибавили 4,9%, НОВАТЭК – 4,8%, оа Сбера – 4%, ЛУКОЙЛ – 3,56%. В целом рынок отскакивал мощно и широким фронтом, поэтому в лидерах снижения оказались в основном малоликвидные бумаги 2-3 эшелонов.

Мы считаем, что вчерашний резкий выкуп просадки на повышенных объемах говорит в пользу развития сегодня очередных попыток отскока индекса МосБиржи в 2800-2900 пунктов. Новостной фон, конечно, останется определяющим динамику, поэтому волатильность будет повышенной. Но эту ситуацию можно использовать для покупки на перспективу бумаг компаний со стабильным и финансово устойчивым бизнесом, например, Транснефть, ИКС 5, Хэдхантер, Henderson.

Волатильность RGBI сохраняется; сегодня ожидаем новую попытку возврата в диапазон 107-108 пунктов, – Дмитрий Грицкевич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ.

Высокая волатильность на рынке госбумаг сохраняется, отражая динамику внешних рынков. Так, вчера индекс RGBI после отскока вновь вернулся под уровень 106 п. Сегодня на смягчении тарифной политики США индекс госбумаг, вероятно, снова предпримет попытку вернуться в диапазон 107-108 пунктов.

Аукционы Минфина, учитывая негативную рыночную конъюнктуру, ожидаемо прошли слабо - 8-летний выпуск ОФЗ-ПД был размещен на 7 млрд руб.; аукцион по ОФЗ-ИН был признан несостоявшемся.

Данные по недельной инфляции на 7 апреля (в годовом выражении остается выше 10% - 10,3%), а также ускорение корпоративного кредитования Сбербанка в марте (рост портфеля кредитов ЮЛ составил 1%) пока настраивают на сохранение жесткого сигнала ЦБ в апреле. Вместе с тем, вероятность реализации рискового сценария ЦБ из-за внешних шоков, на наш взгляд, пока остается низкой.

Мы сохраняем ожидания по началу снижения ключевой ставки и снижения геополитических рисков во 2 полугодии, что поддерживает привлекательность облигаций с фиксированной ставкой после наблюдаемого снижения котировок.