Fitch подтвердило рейтинги Нижнего Новгорода: прогноз — «стабильный»

Как следует из сообщения Fitch Ratings, долгосрочные рейтинги дефолта эмитента Нижнего Новгорода в иностранной и национальной валюте подтверждены на уровне «BB-», также подтвержден краткосрочный в иностранной валюте на уровне «B».

Национальный долгосрочный рейтинг города остается на уровне «A+(rus)». Прогноз по долгосрочным рейтингам – «Стабильный».

Подтверждение рейтингов отражает неизменившийся базовый сценарий Fitch относительно слабого операционного баланса города и растущего прямого риска (прямой долг плюс прочая задолженность по классификации агентства) на фоне сохранения дефицита до движения долга в среднесрочной перспективе, — отмечается в сообщении.

"Рейтинги отражают умеренный прямой риск города, хотя и с концентрированным графиком погашений; низкий операционный баланс, недостаточный для покрытия процентных платежей, и слабую институциональную среду для российских субнациональных образований".

Рейтинги принимают во внимание диверсифицированную местную экономику и потенциальную поддержку от Нижегородской области («BB»/прогноз «Негативный»/«B»).

Fitch ожидает, что текущий баланс Нижнего Новгорода останется отрицательным в среднесрочной перспективе ввиду растущего прямого долга города и высоких процентных ставок на российском рынке капитала.

В то же время агентство прогнозирует небольшое восстановление операционной маржи, до 2%-3% в 2016-2018 гг., после показателей, близких к нулю, в 2014-2015 гг.

Специалисты агентства ожидают, что администрация города будет сдерживать рост операционных расходов на уровне, ниже роста операционных доходов.

По прогнозам агентства, город будет иметь дефицит бюджета на уровне около 6% от всех доходов, что соответствует показателям за 2015 г. За 10 мес. 2016 г. администрация собрала 74% доходов, заложенных в бюджет за полный год, и осуществила 78% расходов.

Промежуточный дефицит на уровне 1,6 млрд. руб. соответствует ожиданиям дефицита за полный год в 1,8 млрд. руб.

Fitch ожидает, что прямой риск у Нижнего Новгорода повысится до 9,5 млрд. руб. к концу 2016 г. с 8,2 млрд. руб. на конец 2015 г. Несмотря на рост прямого долга, он остается умеренным по международным стандартам и должен по-прежнему составлять менее 50% от текущих доходов до конца 2018 г.

Однолетние банковские кредиты отрицательно влияют на рейтинги, — говорят в Fitch: трехлетние кредиты, которые город привлекал в 2016 г., сгладили давление в плане рефинансирования.

Город не имеет погашений долга до 2017 г., когда ему предстоит рефинансировать краткосрочные банковские кредиты на 2 млрд. руб. и субсидируемые бюджетные кредиты на 0,1 млрд. руб. — а это четверть суммарного долга по состоянию на 1 декабря.

Еще один пик рефинансирования наступает в 2019 г., когда городу предстоит погасить банковские кредиты на 5,9 млрд. руб. Fitch ожидает, что город сможет рефинансировать свои обязательства с наступающими сроками за счет доступа на внутренние финансовые рынки.

По прогнозу Fitch, понижение рейтингов возможно в случае дальнейшего увеличения прямого риска, в основном за счет краткосрочных кредитов, выше 60% от текущих доходов в сочетании со слабыми бюджетными показателями при устойчиво отрицательном текущем балансе, в ином случай рейтинг может быть и повышен.