Рынок IPO: настало время покупать

Одним из самых высокодоходных биржевых инструментов являются вложения в IPO (Initial Public Offering) — инвестиции в ценные бумаги, которые компании размещают, впервые выходя на биржу. 2020-й был очень сильным для рынка IPO: многие частные инвесторы, впервые пришедшие на биржи и не имевшие опыта торговли ценными бумагами, смогли неплохо заработать. 2021-й стал не таким приятным для инвесторов: несмотря на очередной пик размещений (481 новый листинг в США, привлечено $167 млрд) и уверенную динамику более зрелых технологических компаний, акции ряда недавно вышедших на IPO эмитентов из того же сектора закрыли год в минусе. Насколько устойчив этот тренд и стоит ли сейчас инвестировать в IPO? Расскажу в этой статье.

Инвестируй как Баффет

Buy the dip (выкупай просадки) — стратегия, которую любит применять Уоррен Баффет — один из самых результативных инвесторов и легенда фондового рынка. Концепция основана на теории ценовых волн. Когда инвестор покупает актив на снижении котировок, он рассчитывает, что вскоре цена пойдет вверх. И в долгосрочной перспективе этот подход окупает себя, потому что на длинном горизонте прогнозирования фондовый рынок всегда растет. Несмотря на локальные просадки, за 10 лет основной индекс американского рынка S&P 500 увеличился с 1289 пунктов до 4577, а индекс Nasdaq Composite (отражающий динамику технологического сектора) поднялся с 2605 пунктов до 14506! И даже в турбулентном прошлом году зрелые технологические компании показали неплохой рост: котировки Apple за год поднялись на 34%, Meta — на 23%.

Однако подсектор более молодых эмитентов демонстрировал куда менее уверенную динамику. Почему в прошлом году просел рынок первичных размещений? Дело в том, что на IPO в последнее время выходят преимущественно технологические компании, поскольку на фоне цифровой трансформации ширится список перспективных стартапов из этого сектора. Однако в 2021 году инвесторы стали перекладываться из «роста» в «стоимость». Стоимостные эмитенты — это зрелые компании, которые зарабатывают деньги уже сейчас, но у них нет значительного потенциала роста. В случае с бумагами «роста» все наоборот: выбирая их, инвесторы делают ставку на сильную динамику и перспективы. На фоне разгона инфляции инвесторы стали применять более консервативный подход, что и привело к просадке технологического сектора и, как следствие, рынка IPO.

Но есть две хорошие новости. Во-первых, точка разворота близка, то есть вскоре эти компании пойдут в рост. Во-вторых, пока все еще есть возможность купить перспективные бумаги по очень заманчивой цене. 

На середину января в пайплайне американских бирж NYSE и NASDAQ было 65 заявок на новые первичные размещения. При этом около 30 листингов могут пройти уже в январе-феврале 2022 года. По заявлению президента NASDAQ Нельсона Григгса, если эти размещения будут успешными, то первое полугодие 2022-го станет исключительно сильным для рынка IPO.

Сам себе инвестор

В настоящий момент единственная возможность для российского неквалифицированного инвестора принять участие в первичных размещениях — это покупка паев ЗПИФ «Фонд первичных размещений» (ФПР). 

ФПР — это готовая корзина из наиболее перспективных IPO, собранная экспертами управляющей компании. В результате инвесторы получают диверсифицированный портфель из нескольких десятков бумаг, что позволяет снизить риски за счет диверсификации и сэкономить на комиссиях. Паи фонда можно приобрести сразу на трех площадках: на Московской бирже, Казахстанской фондовой бирже и СПБ Бирже, актив торгуется под тикером FIPO.

Почему я считаю вложения в такие активы перспективными? На это есть две причины. Одна из них — фундаментальные показатели эмитентов из корзины фонда: это сильные компании, которые наращивают выручку дву- и трехзначными темпами. По мнению аналитиков крупнейших инвестдомов (JPM, Morgan Stenley, Goldman Sachs, BoA), средний потенциал роста составляет 87%. То есть акции из корзины фонда должны торговаться примерно вдвое дороже с учетом их текущих финансовых показателей.

Технический анализ тоже говорит о том, что пришло время покупать. Во-первых, текущая коррекция для технологического сектора сопоставима с той, что отмечалась на фондовом рынке в 2020 году. Но в настоящий момент отрасль уже готова начать восстановление, об этом свидетельствуют мультипликаторы компаний. Сейчас покупать эти акции рекомендует, в частности, JPM. Во-вторых, эксперты инвестдома заметили, что всего несколько фондов распродали значительное количество акций технологических компаний (на несколько $ млрд), и это привело к текущему спаду на рынке. То есть коррекция технологических бумаг — это не системное явление. Значит точка разворота близка.

Чтобы снизить возможные риски при вложениях в высокодоходные активы, я бы рекомендовал не забывать о диверсификации и обязательно балансировать инвестиционный портфель голубыми фишками, облигациями и фондами.

Немного статистики

• Изменение стоимости пая ФПР со момента размещения на СПБ Бирже — 176% (по состоянию на 19.01.21).
• Рыночная стоимость пая на ту же дату на указанной площадке составляла $25,12.
• Средняя доходность IPO из портфеля фонда, состоявшихся с 2012-го по январь 2021 года, на 19 января составляла около 60%.

Не бойтесь пробовать новое в новом году, а я и мои коллеги с радостью вам поможем!

Адрес «Фридом Финанс» в Нижнем Новгороде:

ул. Минина, д. 1

Тел.: +7 (831) 261-30-92

Email: nnovgorod@ffin.ru